Ultimamente, tem havido muito interesse em Bitcoins. Ao longo de 2017, também vimos o preço de um Bitcoin subir mais de 1.300%. Seria quase 2.000% se o ano terminasse no ponto alto de dezembro de 171 (ao longo das últimas duas semanas do ano, o Bitcoin caiu 37%). Além disso, contratos futuros começaram a ser negociados na Bolsa de Chicago, facilitando sua participação.

É fácil ver por que há tanto hype em torno do Bitcoin e outras várias criptomoedas. Foi um ano fenomenal, e eles continuam atingindo novos máximos. Além disso, estamos bem no cume da consciência pública, onde quase todo mundo já ouviu falar do Bitcoin, mas você ainda parece muito inteligente falando sobre eles.

Então, o que eu quero fazer é romper o hype e ver se o Bitcoin e criptomoedas semelhantes são boas ferramentas para investidores aposentados. É provável que o Bitcoin o ajude a alcançar seus objetivos de aposentadoria?

O que exatamente é o Bitcoin?

Bitcoins são a criptomoeda mais conhecida. As criptomoedas são meios de troca digitais descentralizados. Em outras palavras, moedas eletrônicas.

Existem várias características interessantes das criptomoedas, mas quero focar em duas: 1) elas são descentralizadas e 2) esse ainda é o “oeste selvagem” das criptomoedas.

Deixe-me elaborar. Como as criptomoedas são projetadas para serem descentralizadas, não existe uma autoridade central que controle o suprimento de dinheiro, ou realmente qualquer outra coisa sobre elas. Não há Federal Reserve de criptomoedas puxando alavancas atrás da cortina. Na verdade, é praticamente o oposto. A política monetária do advogado previdência de cada criptomoeda está inserida no design específico da criptomoeda.

As criptomoedas ainda são muito novas. A primeira grande criptomoeda foi o Bitcoin, lançado em 2009. Novas surgiram como cogumelos desde então. Algumas delas são cópias exatas das criptomoedas existentes, outras são piadas (Coinye West de 2014, por exemplo), algumas são estranhas (PotCoin, que foi projetada para facilitar a compra e venda de maconha, e notadamente patrocinou a recente viagem de Dennis Rodman ao Norte Coreia), e alguns têm desenvolvimentos tecnológicos reais que aumentam significativamente o ecossistema.

Embora toda essa atividade avance criptomoedas do ponto de vista tecnológico, isso também significa que muito ainda é indeterminado. Não temos idéia de qual das centenas de criptomoedas ativas (e tudo o que ainda será criado) o mercado irá instalar.

Como a maioria das tecnologias, esse é provavelmente um tipo de situação que leva todos os vencedores. Você não quer apostar no errado, ou será tão útil quanto sua coleção de HD-DVD.

Portanto, as discussões sobre bitcoin realmente têm dois elementos: Bitcoin como tecnologia e Bitcoin como instrumento econômico.

No lado da tecnologia, estou incrivelmente empolgado. Eu acho que o Blockchain (a tecnologia subjacente na qual o Bitcoin e seus irmãos de criptomoeda são construídos) terá impactos profundos no mundo – para o nosso sistema financeiro, mas também de forma muito mais ampla.

No entanto, quero focar no lado econômico, pois queremos descobrir se o bitcoin é útil para um investidor de aposentadoria.

Bitcoin como instrumento econômico

O Bitcoin se apresenta como uma moeda econômica: dinheiro eletrônico (trataremos do Bitcoins como investimento posteriormente). ‘Dinheiro‘ é algo notoriamente complicado de definir. Todos sabemos o que é, mas os economistas acabam fazendo ginástica mental quando tentam defini-la com precisão. Pizza e cerveja custam dinheiro? Certa vez, paguei alguns amigos com pizza e cerveja para me ajudar a sair da minha casa em Maryland. Eu até disse explicitamente que pagaria em pizza e cerveja. Se pizza e cerveja não dão dinheiro, por que não?

Isso é realmente muito comum. Se você pedir ao advogado previdenciário em praticamente qualquer campo para definir seus termos básicos, especialmente os termos tão básicos que a maioria das pessoas os entende implicitamente, esses termos deixam de ser básicos muito rapidamente.

advogado previdenciário

Um dos meus favoritos é como os físicos definem ‘tempo’. Isso é algo com o qual todos lidamos, e é absolutamente fundamental para a física, mas é realmente difícil de definir com precisão. É tudo, menos a própria subespecialidade. Existe um conceito chamado Seta do Tempo. Basicamente, tudo se resume à explicação de que “o tempo se move na direção em que se move, porque é nessa direção que o tempo se move”. Houve muito trabalho nisso desde que foi proposto, mas a definição de tempo ainda é complicada.

… Mas eu discordo. De volta ao Bitcoin como dinheiro. Existem realmente três funções de dinheiro:

O dinheiro é um meio de troca

Dinheiro é uma unidade de conta

O dinheiro é uma reserva de valor

Então, vamos percorrer essas funções e como o Bitcoin se encaixa em cada uma.

O Bitcoin é um bom meio de troca?

O dinheiro é uma unidade de troca padronizada. Esta é provavelmente a mais básica das funções do dinheiro. Eu posso vender alguma coisa e imediatamente me virar e usar o dinheiro para comprar outra coisa. Essencialmente, é algo que significa que não precisamos trocar.

Bitcoin se encaixa nessa definição. Posso vender algo e receber Bitcoins e depois usá-lo para comprar outra coisa. O problema é que não é um meio de troca muito bom. É difícil usar Bitcoins no mundo real. Muitos dos problemas de facilidade de uso seriam aprimorados à medida que o Bitcoin se tornasse mais popular e amplamente aceito, mas existem alguns problemas que simplesmente não podem; esses problemas estão relacionados à forma como o Bitcoins opera.

Um dos maiores problemas é quanto tempo as transações demoram a desaparecer. Por causa da natureza descentralizada do Bitcoin, pode demorar um pouco, muitas vezes, para que uma transação seja liberada, confirmando tanto para o comprador quanto para o vendedor que a transação foi realizada.

Com dinheiro, as transações são liquidadas praticamente instantaneamente. Assim que eu lhe entregar seu dinheiro, a transação será liberada. Pense em uma loja passando o cartão de crédito e aguardando a autorização. Agora pense em como isso é irritante quando algo está errado. Todo esse processo desconfortável de obter seu cartão foi recusado e, em seguida, entregou outro cartão, leva no máximo um minuto ou dois. O Bitcoin faz com que esse processo demore várias vezes mais, e acontece sempre que você compra algo.

Então, não, não é um ótimo meio de troca.

O Bitcoin é uma boa unidade de conta?

Uma unidade de conta refere-se à forma como pensamos em valor. Se eu perguntar o preço de alguma coisa, você provavelmente vai me dizer quanto vale em dólares. Voltando ao nosso exemplo de pizza e cerveja, é improvável que você me diga que algo custa duas pizzas grandes de Otto e um pacote de seis pacos.

O que quer que estejamos falando pode, na verdade, equivaler a duas pizzas grandes e um pouco de cerveja, mas não seria uma boa maneira de expressar o valor. Não é assim que falamos sobre quanto vale alguma coisa. Você pode pensar nisso como essencialmente um problema de ação coletiva. Algo não é realmente uma grande unidade de conta até que muitas pessoas pensem e usem.

Com o Bitcoins, estamos no mesmo lugar do meio de troca. Eu certamente poderia precificar algo em termos de Bitcoins (por exemplo, minha taxa de consultoria é de um Bitcoin por hora – e, dado o preço dos Bitcoins, ficaria mais do que feliz em ter essa conversa com alguém que possa estar interessado), mas dois problemas ainda permanecem:

Temos o problema de ação coletiva sobre o qual acabamos de falar. Você precisa de uma massa crítica de pessoas para precificar as coisas em termos de Bitcoins para que funcione.

O valor dos bitcoins é incrivelmente volátil. Quando estou definindo meu preço, quero estabilidade. Quero saber o que posso comprar com o produto do que vendo. Com o Bitcoins, eu realmente não tenho ideia de quanto meus rendimentos valem no dia a dia.

O que nos leva à última função do armazenamento de valor.

Bitcoin é uma boa loja de valor?

Esta é a função do dinheiro em que a maioria das pessoas realmente entusiasmadas com o Bitcoin tende a se concentrar. O dinheiro deve manter seu valor ao longo do tempo. Uma fatura de US $ 20 ainda valerá US $ 20 daqui a cinco anos. Um Bitcoin ainda valerá um Bitcoin daqui a cinco anos.

O que deixa os fãs de Bitcoin realmente animados é a inflação. A maioria das moedas tem algum nível de inflação. Bitcoin não. De fato, na medida em que as pessoas continuam a usá-lo a longo prazo, é na verdade, por design, deflacionário. Existe um número limitado de Bitcoins que já existirão. Quando todos estão em circulação, é isso. À medida que o valor da economia denominada em Bitcoins aumenta, o valor dos Bitcoins aumentará junto com ele.

À primeira vista, isso pode parecer atraente, mas níveis moderados de inflação são realmente bons para a economia.

Falaremos mais sobre isso quando discutirmos Bitcoins como veículos de investimento, mas o que a maioria das pessoas realmente procura aqui é uma maneira de proteger sua exposição à inflação em sua moeda local, e temos muitas maneiras realmente boas de fazer isso.

Outro ponto que vale a pena destacar aqui – o fato de os Bitcoins serem massivamente voláteis não o desqualifica como uma reserva de valor. Bitcoins são mais voláteis que ouro, mas a mesma idéia se aplica.

O ouro é realmente volátil. Mas, o ouro não é apenas uma reserva de valor para muitas pessoas, mas também dinheiro durante muito tempo em todo o mundo. Dito isto, não gosto muito da minha loja de valor diariamente, principalmente quando tenho opções mais estáveis ​​e muito mais fáceis de usar.

Então, para resumir, o Bitcoins atinge todas as marcas por ser uma moeda, mas não tão bem assim. Isso pode mudar à medida que a tecnologia melhora, e se mais pessoas decidirem usá-la.

… Mas agora a verdadeira questão – os Bitcoins são uma boa ferramenta para investidores aposentados?

advogado previdência

Bitcoins como uma ferramenta de investimento

É isso que deixa a maioria das pessoas empolgada com o Bitcoins. O pessoal do hardcore pode falar sobre a tecnologia e os aspectos mais utópicos do Bitcoin, mas a grande maioria das pessoas está realmente focada no Bitcoin como investimento. No ano passado, analisamos esse assunto exato e minha resposta básica não mudou. Investir em Bitcoins é uma especulação direta.

Eu ainda quero cavar um pouco mais fundo e colocar alguns números em torno disso.

Como discutimos na última vez, os Bitcoins agem muito como ouro – mas com a volatilidade aumentada para 11. Na verdade, mesmo a volatilidade da volatilidade é maior para Bitcoins do que para ouro.

Isso realmente faz muito sentido; Bitcoins, como commodities (e outras moedas), não produzem nada por si só. Se você investe em uma empresa, ela está tentando ativamente criar valor econômico para seus acionistas. Está tentando aumentar o tamanho da torta econômica. Um Bitcoin sempre valerá um Bitcoin (assim como um dólar sempre valerá um dólar). Uma onça de ouro sempre será uma onça de ouro. São coisas sobre as quais se age – não as que estão agindo.

Quando analisamos as commodities no passado, vimos que elas não funcionavam muito bem para alguém que investia na aposentadoria. O mesmo acontece se você estiver investindo em Bitcoin.

O Bitcoin certamente se saiu muito bem no ano passado. Como eu disse no início, em 2017, ele teve um retorno de 1.200%, em oposição aos 19% que você obteve do S&P 500 Index (que na verdade é um retorno impressionante).

Mas, o caminho para os retornos incríveis do Bitcoin também foi incrivelmente irregular. Uma boa maneira de analisar isso é observando a volatilidade dos retornos diários. O desvio padrão dos retornos diários do Bitcoin em 2017 foi de 4,94%. Este é um número verdadeiramente surpreendente.

Para contextualizar, o desvio padrão dos retornos diários do S&P 500 foi de 0,42%. Menos de um décimo da volatilidade do Bitcoin, e este é o mercado de ações cabeludo e assustador. Bitcoin faz com que pareça chato. Isso é impressionante.

Fica ainda mais assustador se olharmos para os dias mais agitados do ano.

Como você pode ver, os retornos do S&P ficam muito próximos – e, na verdade, apenas 80% dos retornos são reduzidos a 02. Para Bitcoins, apenas pouco mais de 16% dos retornos diários são arredondados para 0. De fato, muito mais retornos ocorreram na cauda do que no meio. Mais de 1 em cada 5 dias (ou seja, mais de uma vez por semana), o Bitcoin teve um dia em que retornou mais de 5% ou menos que -5% 3.

Isso parece muito mais especulação do que investimento real para mim.

E, finalmente, você deve fazer um panfleto no Bitcoin?

Praticamente sempre que falamos com clientes sobre Bitcoin, ou qualquer outra criptomoeda, eles entendem por que realmente não tem um lugar no portfólio de aposentadoria, mas voltam e perguntam se vale a pena pegar um panfleto. Vale a pena jogar alguns milhares de dólares e ver o que acontece?

Eu penso nisso como ir para Vegas4. Se você gosta de jogar em Las Vegas, isso é ótimo, mas é entretenimento – não é uma estratégia de investimento. Se você pensa que vai gastar uma certa quantia como faria em outras férias, não há absolutamente nada de errado nisso. É por isso que você tem seu dinheiro: para que você possa fazer o que quiser com ele. Mas as chances de você voltar para casa com mais dinheiro do que começou são muito pequenas. É possível – você pode ser a pessoa a ganhar o jackpot – mas certamente não é o caminho para apostar.

O mesmo acontece com o Bitcoin. Se você gosta de ter algum dinheiro no Bitcoin, isso é ótimo. Enquanto me sento aqui com cinco computadores a menos de três metros de mim, acho que são muito legais5. Comprar bitcoins é uma atividade de consumo semelhante; você está fazendo isso porque é divertido. Você começa a fazer parte de algo que tem a capacidade de mudar fundamentalmente o mundo, além de ser ótimo conversar sobre as festas. No entanto, não é o que eu chamaria de investimento.

Para saber mais sobre o que é investir, leia os 12 Princípios dos investidores inteligentes.